LOS FACTORES QUE IMPULSAN EL PRECIO DEL CAFÉ

Cómo los inventarios de café afectan los precios globales

Los inventarios actúan como un amortiguador crucial entre la oferta y la demanda en cualquier mercado de materias primas. En el caso del café, los niveles de existencias de café verde almacenadas en almacenes certificados, en particular los del Intercontinental Exchange (ICE), son monitoreados de cerca por analistas, comerciantes y productores. Estos inventarios reflejan la confianza del mercado e influyen en las fluctuaciones de precios a corto y mediano plazo.

Existencias certificadas por ICE: La cantidad de café almacenado en los almacenes del ICE, en particular de granos de arábica, es una medida transparente de la oferta disponible. Cuando los inventarios del ICE son altos, indican un excedente, lo que presiona los precios a la baja. Por el contrario, cuando los niveles de inventario caen significativamente, los mercados suelen percibir que el equilibrio se está ajustando, lo que eleva los precios de referencia.

Las existencias del ICE han fluctuado drásticamente en los últimos años. Por ejemplo, los inventarios de arábica alcanzaron su nivel más bajo en 23 años a principios de 2023, lo que contribuyó a un repunte en los futuros del café en un contexto de resiliencia de la demanda y bajas tasas de reposición. Esta reducción se vio agravada por la disminución de los envíos de los principales exportadores y el fortalecimiento de las tendencias de consumo mundial a medida que las economías se normalizaban tras las perturbaciones causadas por la pandemia.

Inventarios privados y de origen: Además de los inventarios monitoreados por la bolsa, empresas privadas, tostadores y países de origen mantienen cantidades significativas de café verde. Si bien los datos sobre estos inventarios son menos fiables, pueden desempeñar un papel importante en ciertos ciclos de precios. Por ejemplo, la capacidad de almacenamiento en Vietnam y Brasil ofrece cierta protección contra los retrasos en las exportaciones; sin embargo, cuando dichas reservas se reducen, pueden producirse compras de pánico.

Rol en la volatilidad de los precios: Los inventarios también condicionan la respuesta del mercado del café a las perturbaciones externas. Una interrupción del suministro, como la congestión del transporte marítimo o un fenómeno meteorológico adverso inesperado, provoca reacciones más pronunciadas en los precios cuando los inventarios ya son escasos. Por otro lado, cuando las existencias son abundantes, el mercado absorbe las disrupciones con mayor calma. En general, los inventarios de café, aunque son solo una parte de la ecuación de la oferta, son una métrica vital para proyectar los precios a corto plazo y medir la fortaleza o debilidad fundamental del mercado.

El rol del tipo de cambio en el precio del caféLas fluctuaciones cambiarias ejercen una poderosa influencia en los precios de los productos agrícolas, y el café no es la excepción. La mayor parte del café mundial se cotiza y se comercializa en dólares estadounidenses, mientras que se produce y cosecha en monedas locales, principalmente el real brasileño (BRL) y el dong vietnamita (VND). Esta relación inversa entre las monedas locales y el dólar genera frecuentes fricciones en los precios.Real brasileño (BRL): Dado que Brasil es el mayor proveedor de café, el tipo de cambio BRL/USD está estrechamente correlacionado con los precios del café arábico. Cuando el real brasileño se fortalece frente al dólar, el café brasileño se encarece en los mercados internacionales, lo que hace que los comerciantes de café sean menos propensos a ofrecer precios competitivos. Esto puede impulsar el aumento de los precios mundiales del café. Por el contrario, un real más débil reduce el costo efectivo de las exportaciones de café de Brasil, lo que puede ejercer una presión a la baja sobre los precios de futuros.

Por ejemplo, en períodos de debilidad del real brasileño (BRL), como durante la inestabilidad política o cuando el banco central recorta las tasas de interés, los exportadores pueden inundar el mercado para aprovechar los fuertes ingresos en dólares, incluso si los precios globales están bajando. Esta oferta adicional puede moderar los precios internacionales o incluso impulsarlos a la baja, provocando grandes fluctuaciones en los mercados de futuros.

Dong vietnamita (VND): Si bien son menos influyentes que el real brasileño, las fluctuaciones del VND aún pueden afectar los mercados de robusta. Dado que Vietnam controla estrictamente su moneda, el efecto es menos pronunciado; sin embargo, en tiempos de inflación o incertidumbre económica, la devaluación del dong podría hacer que las exportaciones vietnamitas de robusta sean más competitivas, potencialmente socavando a la competencia y reduciendo los precios globales.

EE. UU. Fortaleza del dólar: Un fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense, como ocurre durante los ciclos restrictivos de la política monetaria de la Reserva Federal, suele provocar una depreciación de los precios de las materias primas, ya que encarece los bienes denominados en dólares para los compradores extranjeros. En el caso del café, esta dinámica puede frenar la demanda de importaciones u obligar a los grandes importadores a trasladar los aumentos de precios a los consumidores, lo que reduce el crecimiento del consumo.

Cobertura y volatilidad cambiaria: La presencia de un riesgo cambiario significativo también aumenta los costos de cobertura para los principales productores y comerciantes. Las empresas que participan en el comercio de importación y exportación deben gestionar con frecuencia la exposición cambiaria a través de contratos a plazo u opciones, que afectan indirectamente los precios de venta del café y añaden costos adicionales que, en última instancia, pueden repercutir en los precios del café al por menor.

En resumen, las fluctuaciones del mercado cambiario, no solo en Brasil y Vietnam, sino a nivel mundial, desempeñan un papel fundamental en la configuración de los precios del café, al afectar la competitividad, los flujos comerciales, el comportamiento de los exportadores y la demanda global.